10月28日晚间,TCL科技(000100.SZ)发布2020年第三季度报告,从财报数据来看,TCL科技三季度业绩实现大幅改善,打破了市场此前因疫情影响而持有的悲观预期。

三季报显示,2020年1-9月,以重组同口径计算,TCL科技实现营业收入487.1亿元,同比增长18.4%,归属于上市公司股东净利润20.3亿元,剔除一次性重组收益后,归属上市公司股东净利润同比增长28.9%。其中,得益于面板价格上涨等因素,三季度归属于上市公司股东净利润8.17亿元,同比增长68.5%,增长幅度在半导体显示行业中名列前茅。

而随着并购项目即将进入并表时期,TCL科技四季度业绩甚至全年业绩仍旧值得期待。多家机构对TCL科技的关注度也快速提升,纷纷上调TCL科技股价评级,给予“增持”和“买入”的评级。

产能优势凸显,TCL科技量价齐升

随着韩企逐渐出清LCD产能,行业供需结构得到了显著改善,面板行业价格开始逐渐企稳。作为行业领头羊,价格上升带来的边际效益开始助力TCL科技的利润持续增长,与此同时,下一代半导体显示技术竞争已经开始。

受疫情影响,半导体行业上半年的供需均有萎缩,面板价格持续底部波动,三季度需求回归,叠加销售旺季影响,面板价格企稳上涨,行业盈利能力也开始逐渐提升。

在此背景下,TCL华星实现产品销售面积2168.7万平方米,同比增长41.7%。TCL华星1-9月实现营业收入323.8亿元,同比增长31.9%,净利润5.66亿元,其中三季度净利润达到7.0亿元,环比提升6.59亿元,同比增长151.6%,盈利能力保持行业领先。

华安证券分析师尹沿技认为,TCL科技在行业内的龙头地位正逐渐稳固,未来业绩有望实现持续增长。

TCL华星的产能优势也在三季度被进一步放大,报告期内,大尺寸业务继续保持效率效益领先,大尺寸产线t1、t2、t6实现满产满销,销售面积实现2071万平方米,同比增长44.9%,销量达到3448万片,同比增长14.9%,电视面板市场份额提升至全球第二。

在产能优势进一步扩大的同时,TCL华星也充分发挥了高世代线在超大尺寸、高规格产品上的生产效率优势,优化产品结构,55吋市场份额继续保持全球第一,32吋市场份额全球第二,65吋、75吋市场份额提升至全球第三,75吋8K MLED星曜屏实现量产,同时积极拓展商用显示领域,86吋交互白板市场份额全球第二。

另外,电视面板的供需结构也在得到持续改善。根据TrendForce的最新报告,2020年三季度全球电视出货量达到6205万台,同比增长12.9%,环比增长38.8%,达到历史最高水平。

同时,除LGD P7产线外,韩厂其他产线仍按原计划有序退出,预计2020年大尺寸面板供给产能将下滑7.38%,TCL华星大尺寸面板的产能优势有望在第四季度帮助公司业绩再创新高。

报告期内,受疫情影响,TCL华星中小尺寸实现销售面积97万平方米,比去年同期小幅下降3.6%,但得益于高端笔电、柔性OLED产品高速增长,中小尺寸业务实现营业收入120.5亿元,同比增长8.7%。

t4柔性AMOLED产线一期产能和良率按计划提升,正在导入全球一线品牌客户,OLED手机面板出货量提升至全球第四,二、三期设备正在陆续搬入,TCL科技预测公司将在2021年具备45K/月的设备产能。

值得一提的是,TCL科技在8月份收购了苏州三星电子60%的股权和苏州三星显示100%的股权,两条产线能够提供120K的LCD月产能和3.5M的显示模组月产能,其面板产能约占全球总产能的4%,目前标的资产交割工作按计划推进,预计2021年一季度实现财务并表。

信达证券预测,随着三星产线整合以及2021年初t7产线投产,TCL华星未来9-12个月产能将增长60%,到2023年,TCL华星产能面积复合增速将达到18.8%。

以技术创新为驱动,打造产业增长新动能

在前不久召开的TCL华星全球显示生态大会上,TCL华星多款高端产品和领先技术惊艳亮相,其中多项技术突破都属行业首次,改变了行业以往对于国产面板“大而不强”的固有印象,也让TCL华星凭借技术创新优势,进一步扩大自身在终端头部客户中的占比。

报告期内,TCL华星t3产线聚焦于前沿技术的研究,超级全面屏、屏下摄像、屏内指纹技术以达到量产化标准,Incell/COF/盲孔产品的占比持续提升,产品结构持续改善,产线盈利能力达到行业前列。

t4柔性AMOLED产线完成了折叠屏和双曲屏对品牌厂商的交付和上量,重点布局AMOLED屏下摄像、折叠、LTPO等差异化技术,衍生出了十字折显示、动态帧频切换等多项行业首发概念,DOT、120hz产品技术也实现了国内领先量产。目前,TCL华星对全球前六大品牌终端客户占比已超过80%。

在新型显示技术领域,TCL科技以自研、合作、并购等方式,围绕印刷OLED/QLED、Micro-LED等新型显示技术完善生态布局,建立技术领先优势。

今年3月,TCL华星与三安半导体达成战略合作,双方共同成立联合实验室,利用各自的LED技术及显示面板技术的资源优势,共同致力于Micro LED技术的研发,重点攻克包括芯片、巨量转移、接合、修复在内的关键技术,走出了国产Micro LED面板的关键一步。

随后,TCL科技又在6月与JOLED达成战略合作协议,双方将携手推进印刷显示领域的研究与市场化应用,并与JOLED及相关产业伙伴在大尺寸IJP设备的设计开发与制造环节展开合作,着手于拓展围绕印刷OLED/QLED上下游产业的布局。

同时,TCL科技也在技术和资本密集的高科技战略新兴产业中择机开辟新的赛道。报告期内,公开摘牌收购中环电子100%股权,进军硅材料和半导体光伏产业,目前已进入股权转让变更流程,预计将于第四季度并表。

在三季报公布后,多家券商上调了TCL科技的评级,华安证券和国海证券予以买入评级,华西证券和兴业证券予以增持评级。